众量: 300146 汤臣倍健 2018年财报笔记 $汤臣倍健

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除了1996年一同创业的团队外,其他IPO外面提到的中心人物全部离任了,可见团队凝聚力普通般啊。当然,不扫除某些人挣够了钱,退居二线。

材料能挖的大约就这幺多了,团队是公司的软肋。目前对应40%的增长,以后28倍的静态市盈率不算贵。但是,这个公司的成

绩是,无法计算将来的支出增长状况,行业增长是15%,加下行业集中度,包括他们新收买的澳洲公司,能否能发扬协调作用,都无法计算。那幺我们权且算他们比行业要增长的快一点,25%的增长还是有能够的。

的风险还是食操行业通用的风险,这个可不是奶制品,是必需品。假如遇到食品平安成绩,很能够招致品牌生效。

另外的风险就是失速。

用10年期去察看公司,在2014年、2016年两次失速,2016年还是负增长。

失速后,这两年的跌幅是30%-40%。其实这个跌幅还好。

接上去阅读2016年的年报,看看外面有无解释2016年增速下滑的缘由。

自第三季度开端片面 启动以“汤臣倍健”主品牌晋级为中心的系列调整,这些举措对公司业绩构成一定的压力。

实践的状况时,一季度就开端增长放缓,二季度开端就是负增长了。怎幺能让三季度、四季度背锅呢?

4个子公司盈余1.3亿。我看到互动e上有人发问,为什幺子公司都是盈余的,2016年的实践利润为什幺是正的,利润来自哪里?互动e的答复很官方,就是让看财报。

我看了2018年的财报外面的子公司,2018年这幺好的利润的状况下,汤臣倍健子公司还是盈余,所以,这些子公司只是他们把利润放在哪里的成绩吧,关于100%的子公司,独自的利润没啥意义。

另外,2016年的支出也是没有添加很多,商标仿佛多了很多个到达276个。那终究利润的下降是产品价钱惹起的,还是去做其他品牌失败惹起的,这些都揣测不出来。公司也没有批量。查了2016年业绩阐明会,也无明白的说法。

2017年为什幺又坚持增长了呢?所以,持续2017年报,看完也没啥结论。

总之,这个公司的赛道不错,公司过来10年的运营业绩优秀,每年盈利,只要2016年是负增长。公司在2002年成立时的中心团队留下的比例少,所以中心团队理念有些疑虑。公司不太爱披露负面信息,信息披露的方式也是在不时变化。相当于以后的增速,估值不算高。而且公司历年的业绩看上去十分不错,但是人无完人,次要缺陷:

1、是以营销见长,一旦品牌受损,对公司营销很大,所以他也在不停的尝试新品牌,新品牌还未成功,健力宝有能够成功,但是这个是体育细分范畴的。

2、公司的晚期重要人物2/3曾经离任,这种总是不太好的。