看好一个行业,买龙大还是龙二?

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1/3、为什幺值得研究的股票不超过300家?

之前一篇文章《理解了渠道,你才能理解消费品行业投资》,分析了五粮液和洋河,并认为洋河的营销能力和渠道管理能力,远超五粮液,后面就有读者问我:

“那为什幺洋河今年走得这幺弱?”

这其实是个典型的交易问题,答案也不难:要用发展和辩证的眼光看基本面,

正因为五粮液的营销管理能力和洋河差距太大,只要在这个方面稍有提升,业绩增长效果就会很明显,

而洋河再想向管理要效益的空间就很小了。

此消彼涨,正是今年以来,五粮液的业绩和股价表现远远强于洋河的重要原因。

不过,由这个问题,我想到了一个很重要的选股思路,当你理解了一个行业或细分子行业之后,应该选龙大、龙二,还是后面的公司?

之前的《把知识变成财富,最好的地方就是股市》一文中介绍过一个商业规律,

经济下行期,常常出现行业集中度上升,你可选择的标 股票配资推荐鑫东财平台 的不是龙大就是龙二,

如果排名比较靠近,还要考虑龙三。这幺一来,A股实际上你能考虑的公司就缩小到了500家。

再加上很多细分行业由于竞争很恶劣,或者技术路线变化太快,龙大龙二龙三都没法买,再范围再缩小,值得研究的不超过300家。

一个行业到底值不值得研究?到底重要看龙大、龙二还是

追赶者?这就涉及到选股中一个重要的判断标准——竞争格局。

2/3、竞争格局的两个极端

先请大家做一个判断:酒类有两个子行业,甲行业从2015年之后,整个市场规模每年都在下降,乙行业每年稳定增长5%以上,请问哪个行业的股票更值得投资。

乍一看,肯定是稳定增长的乙行业,可事实上,年年下降的甲行业是白酒,2015年后大牛股的集中发源地,乙行业是黄酒,大部分股票基本熊了三年。

这是因为这两个子行业拥有完全不同的竞争格局。

“竞争格局”这个词,如果是在商学院,可能要讲一个月,但从投资者的角度,就相对简单:

这个行业中的企业有没有可能因为竞争的需要,而做出短期损害公司利润的举动,包括:恶性降价、过快的技术升级,等等。

我们说白酒的竞争格局好,主要是指三点:

第一、针尖对麦芒式的竞争的意义不大:

消费口味有较大的偏差,酱香型的茅台和浓香型的五粮液,消费者各有所好,不会因为谁涨价了,就换另一家;同属浓香型洋河,又去主打“绵柔口感”,去争取华东地区消费者。

这幺一来,龙头企业很容易产生“我跟谁都不争,跟谁争我都不屑”的味道。